Акции бразильской нефтегазовой компании Petrobras (PETR3; PETR4) завершили торги снижением, несмотря на рост цен на нефть в этот день. Это связано с реакцией рынка на финансовые результаты компании и объемы выплаты дивидендов.
Petrobras сообщила о снижении чистой прибыли на 7,2% в первом квартале 2026 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что оказалось немного ниже прогнозов. Чистая прибыль компании составила 32,7 миллиарда реалов с января по март, против 35,2 миллиарда реалов годом ранее. Результат немного не дотянул до оценок аналитиков, которые ожидали 34,4 миллиарда реалов.
EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) компании в первом квартале составила 11,7 миллиарда долларов, что на 14% ниже прогноза Bradesco BBI и на 9% ниже консенсус-оценки.
Основная причина разочарования относительно прогнозов связана с ценообразованием экспортной нефти и запасов в пути, которые еще не отразили значительный рост цен на нефть марки Brent, наблюдавшийся в марте. Вследствие более низкого, чем ожидалось, EBITDA и расходования 1,8 миллиарда долларов на оборотный капитал, рассчитанные дивиденды составили 1,8 миллиарда долларов, что также ниже прогнозов BBI (2,1 миллиарда долларов) и консенсуса (2,3 миллиарда долларов). С другой стороны, капитальные затраты (CAPEX) снизились до 4,5 миллиардов долларов за квартал по сравнению с 5,0 миллиардами долларов в четвертом квартале 2025 года, что поддерживает выполнение прогноза по инвестициям в размере 18 миллиардов долларов на 2026 год.
JPMorgan: «Покупать на спадах»
Аналитики JPMorgan, несмотря на слабые финансовые результаты, считают, что основная инвестиционная идея Petrobras остается неизменной:
- Временные факторы должны исчезнуть.
- Более высокие цены на нефть будут в полной мере отражены в экспорте и прибыли в последующих кварталах.
- Увеличение капитальных расходов не обязательно является негативным, учитывая концентрацию на высококачественных проектах в предсолевом регионе (например, месторождение Búzios).
«В моменты падения мы бы покупали», – отмечают аналитики, подтверждая рекомендацию «выше рынка» (overweight).
Morgan Stanley: Потенциал роста недооценен
Morgan Stanley также сохраняет рекомендацию «выше рынка» для акций Petrobras. По мнению банка, рынок в последние три года слишком фокусировался на краткосрочных дивидендах, игнорируя при этом внутреннюю стоимость портфеля разведки и добычи компании, где рост может превзойти ожидания.
Bradesco BBI: Ожидается улучшение во втором квартале
Bradesco BBI прогнозирует существенное улучшение результатов и дивидендов во втором квартале 2026 года. Это связано с тем, что компания сможет реализовать запасы в пути и в полной мере отразить рост цен на Brent в своей торговой стратегии. Кроме того, дивиденды, вероятно, будут поддержаны получением государственных субсидий, связанных с продажами дизельного топлива.
Тем не менее, Bradesco BBI сохраняет нейтральную рекомендацию для Petrobras с целевой ценой 50,00 реалов за акцию. Это предполагает ограниченный потенциал роста, учитывая предположение о долгосрочной цене Brent на уровне 70 долларов за баррель и ожидание повышенной волатильности акций в преддверии выборов в Бразилии. Открытие Ормузского пролива также может оказать негативное влияние на акции сектора.